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1、海外市场：美联储继续持强硬态度，关注通胀和经济趋势。目前，美联储的主要政策目标是控制通货膨胀。市场完全预计将在6月和7月的会议上加息50个基点。美国劳工部5月发布了强劲的非农就业数据。5月份非农就业人口增加了390000人，超过了市场预期的325000人。市场原本预计美联储可能会考虑在9月份暂停加息，但强劲的就业数据使得加息预期再次上升。截至6月3日，市场估计9月份加息50个基点的可能性为62%。仍有必要关注海外流动性收紧对全球市场的干扰。如果证实通胀数据在未来几个月继续缓解，美联储可能会从鹰派转为鸽派。2、我们加快了一揽子稳定增长政策的实施，并对经济基本面进行了微调。5月以来，国内稳增长政策集中发布，各部委到地方政府的一揽子政策集中部署，加快实施，包括帮助企业救市、稳定外贸、促进消费和投资，对国内经济影响最大的阶段正在逐渐过去。根据5月份制造业和非制造业PMI数据，经济增长正逐步摆脱疫情的影响。6月1日，上海欢迎全面开封，全国人大常委会部署的稳增长一揽子政策逐步实施。预计经济景气度将继续上升
3、宏观流动性普遍充裕，而微观流动性有待提高。央行新闻发布会指出，将实施一系列稳定经济的政策措施，加大稳健货币政策的实施力度。信贷方面，增强信贷总量增长的稳定性，加快信贷投放，积极挖掘新的项目储备，加大对实体经济的贷款投放力度；在流动性方面，要综合运用多种货币政策工具，加大流动性投入，保持合理充足的流动性总量。在下一阶段，将加大扩大货币和信贷的力度，预计宏观流动性仍将保持宽松。然而，股市资本的边际改善需要市场风险偏好的持续改善
4、投资策略：U型2.0市场持续，从总体上升到结构分化。我们在5月1日的研究报告中预测，上证综合指数在本轮U型市场的波动幅度可能在[]以内-3200]。 本轮比赛以2900分开始-3150点被定义为技术性超卖反弹，随后的市场驱动因素是企业利润。目前，我们认为本轮U型市场已经进入2.0阶段，即A股市场已经从"e；技术超卖反弹”；引用（"e）；企业利润“；由“驱动”；“总体上升”；引用“结构差异化”；市场波动可能会加剧。目前，我们不建议继续追涨，而是等待2.0阶段U型市场的相对底部。在保持适当头寸的同时，选择优质股票已成为未来获得超额回报的唯一途径。中长期来看，a股处于夯实区间的底部，中心逐渐向上的趋势没有改变
在行业配置上，应注意两条主要投资线：
1）低值高繁荣的行业：石油石化、矿业、有色金属、，etc
2）新能源和新能源汽车上下游产业链高度繁荣的行业：电网、光伏、储能、风能、氢能等
■ 风险警告：反复暴发；宏观经济波动超出预期；政策力度低于预期；海外黑天鹅事件等
项目/记录𞓜 01海外市场：美联储继续持强硬态度，关注通胀和经济趋势。本周，全球股市出现分化，a股指数领涨。具体而言，美国三大股指下跌，标准普尔500指数、纳斯达克指数和道琼斯工业指数分别下跌1.20%、0.98%和0.94%；在欧洲股市，英国、法国和德国的富时100指数、CAC40指数和dax指数分别下跌0.69%、0.47%和0.01%；a股走势是独立的。创业板指数、深证综合指数和上证综合指数分别上涨5.85%、3.88%和2.08%。就商品而言，本周( 6.490, 0.04, 0.62%)价格急剧下跌。最近，俄罗斯总统弗拉基米尔·普京（VladimirPutin）表示，他准备为从被封锁的乌克兰港口运送食品提供便利，如果西方取消对俄罗斯的制裁，俄罗斯可以出口大量化肥和农产品。受此消息刺激，本周美国小麦期货下跌10.06%，美国玉米价格下跌6.4%。原油价格上涨，纽约商品交易所轻质原油价格上涨4.51%，ice原油分销价格上涨1.38%，尽管欧佩克+产量增长超出市场预期，但在俄罗斯和乌克兰冲突下，原油市场仍面临供应不足的局面。高油价将使世界大多数国家仍面临高通胀压力
目前，美联储的首要政策目标是控制通货膨胀。市场完全预计将在6月和7月的会议上加息50个基点。美国劳工部5月发布了强劲的非农就业数据。5月非农就业人口增加39万人，超过市场预期的32.5万人；5月份的失业率为3.6%，与之前的数值持平。此前，市场预计美联储可能会考虑在9月份暂停加息，但强劲的就业数据使得加息预期再次上升。美联储副主席布伦纳德（Brennard）表示：“我认为这是一个非常重要的问题。”；目前，美联储没有理由暂停加息。”；根据CME的观察，截至6月3日，市场预计9月份将加息50个基点 与前一周的35%相比，这一概率为62%。我们仍需关注海外流动性收紧对全球市场的干扰。如果市场确认通胀数据在未来几个月继续缓解，美联储可能会从鹰派转向鸽派，加快实施一揽子稳定增长的政策，并对经济基本面进行了边际修复。5月以来，国内稳增长政策密集出台，从部委到地方政府密集部署一揽子政策加快实施，包括帮助企业脱困、稳定外贸、促进消费和投资等。5月23日，国务院常务会议部署了一系列稳定经济的措施，努力使经济回到正常轨道，确保经济在合理范围内运行。会议决定从财政及相关政策、财政政策、稳定产业链供应链、促进消费和有效投资、确保能源安全、确保失业等6个方面实施33项措施。5月31日，国务院发布了一系列稳定经济的政策措施，从六个方面提出了33项具体政策措施和分工安排。6月1日，全国人大常委会部署了一系列加快实施经济稳定的政策措施，提出增加1400多亿元退税，7月返还到位，支持金融基础设施建设，增加政策性银行8000亿元信贷额度。中国人民银行努力提高金融机构为小微企业服务的意愿、能力和可持续性；国资委发布《关于中央企业帮助中小企业解决困难促进协调发展有关事项的通知》，促进中央企业帮助中小企业解决困难；工业和信息化部召开工业经济提振电话会议，指出将全力提振工业经济，为稳定整体经济市场提供坚实支撑；财政部、民航局拟对国内运输航空公司符合条件的国内客运航班提供补贴政策支持；在促进汽车消费方面，财政部、国家税务总局出台了汽车购置税减半优惠政策；工业和信息化部办公厅等四个部门部署开展新一轮新能源汽车下乡，26家汽车公司和70辆新能源汽车在地方一级参与，北京、上海、，深圳等地也出台了稳定增长的具体措施。深圳先后出台稳定增长政策；30英寸；5月23日，深圳市六部门发布了《深圳市促进消费可持续复苏若干办法》，包括汽车消费、家电消费、户外运动、旅游消费等9个方面的30条。5月26日，深圳再次发布了《关于进一步促进深圳工业经济稳定增长和质量的若干措施》，从产业投资结构、要素供应体系、发展模式、发展战略、产业链供应链运行机制、减免税政策等八个方面提出了30项措施；5月29日，上海市政府发布了《上海市加快经济复苏和振兴行动计划》，包括八个方面和50项政策措施，并宣布从6月1日起取消企业复工生产白名单制度；6月2日，北京市政府发布了《北京市协调防疫控制和稳定经济增长实施方案》，提出了6个领域的45项措施，对国内经济影响最大的阶段正在逐步过去。根据5月份制造业和非制造业PMI数据，国内经济正逐步摆脱疫情的影响。6月1日，上海欢迎全面开封，全国人大常委会部署的稳增长一揽子政策逐步实施。预计经济繁荣将继续上升。如果经济数据的改善继续得到验证，市场信心有望进一步恢复。6月2日，中国人民银行和国家外汇管理局举行新闻发布会，解读国务院常务会议为稳定经济而部署的相关金融政策。会议指出，下一阶段央行将实施一系列政策措施，稳定经济，加大稳健货币政策的实施力度。信贷方面，增强信贷总量增长的稳定性，加快信贷投放，积极挖掘新的项目储备，加大对实体经济的贷款投放力度；在流动性方面，要综合运用多种货币政策工具，加大流动性投入，保持合理充足的流动性总量。目前，宏观流动性普遍充裕，利率波动较低。短期利率，最近D利率保持在1.7%左右，低于政策利率，Shibor连续三个月下降。长期利率下降，10年期国债利率仍在2.7%左右波动。微流动性有待提高。最近，两个A股市场的成交量略有增加，但仍在万亿元以下；新股票基金的发行仍处于冰点；融资余额小幅反弹，融资买入占a股成交量的比例较低反弹，表明杠杆基金的风险偏好有所增加
下一阶段，拓宽货币信贷的力度将加大，宏观流动性有望保持宽松。然而，股市资本的边际提升需要市场风险偏好的持续提升
04投资策略：U型2.0市场持续，从普遍上涨到结构性分化 我们在5月1日的研究报告中预测，上证综指在本轮U型市场的波动范围可能在[]以内-3200]。 本轮比赛以2900分开始-3150点被定义为技术性超卖反弹，随后的市场驱动因素是企业利润。目前，我们认为本轮U型市场已经进入2.0阶段，即A股市场已经从"e；技术超卖反弹”；引用（"e）；企业利润“；由“驱动”；“总体上升”；引用“结构差异化”；市场波动可能会加剧。目前，我们不建议继续追涨，而是等待2.0阶段U型市场的相对底部。在保持适当头寸的同时，选择优质股票已成为未来获得超额回报的唯一途径。中长期来看，a股处于夯实区间的底部，中心逐渐向上的趋势没有改变
在产业配置上，应注意两条主要投资线：
1）低值高繁荣的行业：石油石化、矿业、有色金属等； 2） 新能源和新能源汽车上下游产业链高度繁荣的行业：电网、光伏、储能、风能、氢能等
05风险提示𞓜 反复暴发；宏观经济波动超出预期；政策力度低于预期；海外黑天鹅事件等
注：文中报告部分选自( 7.640,
- 0.09, -1.16%)该研究所已公开发布了该研究报告。具体内容及相关风险提示见报告全文
分析员：李立峰分析员执业编号：s112052090003分析员：张海燕分析员执业编号：s112051040002分析员：张伟分析员执业编号：s112052030001研究助理：冯益华证券研究报告：U型2.0市场续，《从普遍上升到结构差异化报告》发布日期：2022年6月5日股东福利来了!十只黄金股票是给你挖金子的；金坑；!单击以查看»