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原题：市场在5月份迎来了压力测试。如何平衡信念和纪律？– - -最低限度投资研究5月5日凌晨，美联储加息并着陆，美国股市和a股周四反弹。就在投资者（包括我）认为市场已经完全实现了短期加息和表内收缩的预期之时，北京时间周四晚上，美国股市再次冷淡。离岸人民币汇率立即下跌，A股投资者也对5月份的市场压力测试表示欢迎
我错过了2019年-2021是一个美好的日子，交易中奖率很高，投资体验非常舒适。”；点击您所指的位置“；和报价（"e）；“去哪里”；没关系。各种交易系统都能赚钱
我统计了过去五年上市公司和IPO市值的变化，并向老师们做了一份报告：𞓜
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2018年前上市公司总市值仅增加4.28万亿元。换言之，2019年后上市的公司近年来贡献了大部分盈利效应2。俗话说，每个上市公司都有一个炒作的故事，但当故事变得越来越同质时，故事的炒作就会变得越来越视觉疲劳。据近年来统计，最稳定的公司数量主要集中在市值超过300亿元的层面，占总数的比例不超过10%。也可以从侧面解释，市场上有这么多的优质公司，而绝大多数公司都不是那么优质
结论：从数据来看，2018年前上市公司的市值增长在前几年并不大；“湿度”；2018年以来上市公司不多；“湿度”；过度拥挤是不够的。这可以看作是新股估值的回报。此外，小市值公司的激增可能会加强大市值公司的流动性优势
每当我们面对这种水平的调整，我们总是会考虑市场；底线问题"e；。我咨询了达戈，如果投资者反复在"e；“乐观”；和报价（"e）；“看跌”；如果你在方向上失败了，你应该如何组织你未来的思维？达戈的原话：
”；如果你反复犯错，你应该暂时停止手术，比如去健身或旅行。许多投资专家在逆境中依靠头寸控制。那些喜欢匆忙投入战斗的人可以做一两次，但他们不能一直这样做。市场总是有一个涨跌周期。这一次，市场将大幅下跌，下跌时间将更长。下一次，它肯定会上涨很多，而且会持续很长时间。对于普通投资者来说，持仓控制是自助的法宝。许多人不知道摆在桌面上的成功故事背后的痛苦达戈对市场的信念是；经济发展不能停止。监管可以刺激需求和供给。在这种情况下，股市必须有一个赚钱的窗口我的信念更注重数据：宏观股市周期关注总市值与GDP的比率，这就是我们所说的巴菲特指数；中牛市-熊市周期取决于股票和债券的成本表现；微观情绪周期，只看情绪财富
目前，总市值与GDP的比率还没有达到绝对低估的阶段，但股票和债务已经有了相对较高的成本绩效窗口，情绪财富也在低位运行
我坚信当前的市场被低估了。当然，这种低估与运营关系不大。位置参考我们只看情感宝藏。在这里，我想提及的是，情感宝藏已经在恐惧区运行了九天。换言之，情感财富在4月20日调低了仓位参考值
至于公司和行业，似乎市场并不关心这些。我就不多说了。现在仓位控制是核心竞争力
由于美联储此次大幅加息，而表收缩的步伐也相对紧迫，加息和表收缩对未来经济的影响将是；“压力测试”；达到极限后，随后的紧缩行动肯定会放缓。是否有明确的学位？我有一个共同的可观察指标：10年期美国国债的利率
这是二战后美国国债收益率的趋势图。自1980年以来，收益率一直呈单边下降趋势，这也隐含着一条经济规律。在全球化进程中，长期过度发行美元自然会导致长期利率下降。在每个加息周期中，利率都可能低于上一个加息周期的利率峰值
因此，观察美国10年期国债收益率是否在2018年达到峰值，可能是市场判断未来流动性是否会再次由紧转松的重要指标
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主编：冯体伟