投资者。com，曹璐；站在风中，猪可以飞；，小米的创始人雷军（LeiJun）做了这句话；飞猪理论；，北京石世纪科技有限公司（以下简称石科科技，688169.sh）作为小米的前扫地机器人OEM，近年来在二级市场上越来越受欢迎，成为仅次于贵州茅台的高价股。然而，由于第二季度业绩低于预期，且股东持股频繁减少，stone technology的股价近几个月大幅下跌。从今年6月21日至10月22日的高点，股价从1492元跌至900元左右，市值蒸发390亿元
然而，一些投资和研究机构表示，清扫机器人轨道前景广阔，对石材技术的未来发展仍持乐观态度。那么，石材技术背后的发展逻辑是什么 **第二季度业绩低于预期 **
stone technology成立于2014年7月，是一家专注于研发和生产家用智能清洁机器人和其他清洁用具的公司。自2020年2月21日登上科技创新板以来，stone technology一直受到资本的欢迎，其股价一路波动。今年6月，它打破了1492.94元/股的最高点，成为仅次于贵州茅台的高价股
然而，好时光不会持续太久，处于高位”；舞蹈“；八个月后，stone technology在发布中期报告结果后相继下跌。数据显示，截至2021 10月22日，公司股价虽有所反弹，但尚未回升；千元俱乐部；，仅维持在904.97元/股，较年内高点下跌近四成
石科技上市以来股价走势
数据：wind，截至2021 10月21日，公司股价的明显波动往往是映射企业经营水平的变化
总体而言，今年上半年，石科表现良好。营业收入23.48亿元，同比增长32%；归属于母公司股东的净利润6.51亿元，比上年同期增长42%；扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为5.74亿元，比上年同期增长32%
但从单季度来看，石科二季度收入仅为12.36亿元，同比增长6%；归属于母公司股东的净利润3.37亿元，同比略有增长0.54%；扣除非盈利后归属于母公司的净利润为2.93亿元，同比增长率为正负，即-7.37%。
对此，业内人士表示，作为席卷机器人行业的高增长股票，斯通科技的高增长业绩一直是其股价持续上涨的主要原因，这也给市场和投资者带来了更高的期望。因此，一旦业绩低于预期，甚至与前期存在较大差距，股价将产生显著反应
石科技近五年业绩
数据来源：定期报告，风
**股东减少和机构乐观主义 **
市场认为，斯通科技股价下跌的另一个原因可能是股东持股减少。2月22日，即上市后首次解除限制性股票的第二天，斯通科技发布了一份减持公告，称包括公司高管在内的10名股东计划减持公司股份，减持总额不超过739.75万股，占公司总股本的比例不超过11.10%。根据wind数据，3月份以来的半年多时间里，公司重要股东先后减持30次，累计减持566万股，参考市值超过35亿元。其中，除投资者和风险投资基金外，还有；小米系统；天津金米投资合伙企业（有限合伙）和顺威创业三（香港）有限公司
减少stone technology的主要股东
数据来源：wind𞓜 如此大规模的减持让一些投资者产生了怀疑；这是否意味着重要股东对企业的发展并不乐观
然而，一些研究机构认为，股东持股减少并不会改变公司的长期发展逻辑，他们仍然对石材科技的未来发展前景持乐观态度
同花顺数据显示，截至2021 10月22日，共有28家机构；购买和报价；或报价（"e）；超重“；并预测了2021石材技术的表现。平均预计净利润17.5亿元，平均预计每股收益26.25元。目前，公司的动态市盈率为46倍
其中，西部证券认为，斯通科技始终蕴含着自主推动技术演进的创新基因，所有技术都处于行业领先地位。现有的自洁式清扫器产品仍有改进空间。凭借卓越的产品实力，公司将保持优势地位
值得注意的是，截至2021 6月末，已有644家主要机构，包括639只基金，持有stone technology，总持仓量2617万股，占已发行a股的64%；注册股东6973人，比上季度增加2047人，增幅41.56% **“引用”；“米佳”；标签和“；“自力更生”； **
回顾石材技术的发展历史，我们可以看到，作为小米生态链的一员，“；“米佳”；的标签一直贯穿其发展过程。 2016年，stone technology推出了一个定制品牌；Mijia智能清扫机器人；，并通过小米频道逐渐出名。2018年，公司开始推广自有品牌，加快发展；De millet“；因此，据投资者称，两家公司之间的关联交易比例逐渐下降。com，结合招股说明书、定期财务报告等数据，2016年至2020年，斯通科技与小米集团的关联交易金额分别占主营业务收入的100%、90%、50%、34%和9%。2021上半年，石科自主品牌已完全占据主导地位，这一数字已降至2%
此外，根据2021中期报告数据，在石科本年度销售的123万台清扫机器人中，自主品牌清扫机器人数量已接近120万台，同比增长58.87%；累计销售收入超过22亿元，销售占比上升到98.23%，收入占比上升到94.8%
从关键词搜索中，我们也可以看到石材技术的决心。在招股说明书中，本公司指；“小米”；最多789次；2021的中期报告仅显示了28次。在一定程度上，石技从OEM向自有品牌的转型已经取得初步成效
据开源证券分析，近年来石技大力发展自有品牌，在产品、渠道、品牌等方面逐步减少对小米生态链的依赖；De millet“；取得了显著成效。目前，它具有自主品牌的潜力。随着公司海外销售额的增加和自主品牌销售额占定价权的比例的提高，预计未来公司的利润质量将继续提高
**加大研发和市场推广力度 **
作为一条以技术为导向的轨道，清扫机器人行业的技术变革和创新是竞争力的关键。Stone technology显然知道这一点。近年来，公司不断培育技术，加大研发投入，强化自身竞争壁垒，拓宽护城河
从纵向比较来看，2020年，石材科技研发投入2.63亿元，是2016年同期的6倍多，占收入的5.8%以上；2021年上半年，这一数字为1.99亿元，同比增长近90%，占收入的比例进一步提高到8.47%
华泰证券认为，斯通科技有潜力成为全球服务机器人领域的领导者。从长远来看，它是一家相对稀缺的前瞻性研发和设计公司，致力于推动中国服务机器人的真正技术进步
同时，stone technology进一步增加了其营销活动。它不仅在评估和植草方面与KOL专家合作，还积极使用直播等新的营销方式，在Tiktok和淘宝等官方账户上进行直播。引入交通明星小展作为代言人，通过多渠道、多元化的营销方式推广新产品
然而，研发和营销的增加必然会增加费用，这就要求产品端获得更多的市场认可。这方面的影响仍有待观察
另一方面，就整个国内市场而言，stone technology的竞争对手也在增加。除了占据40%市场份额的龙头企业科沃斯，还有美的、海尔等老牌巨头加入战场，蔡斯、云静等新的前沿品牌如雨后春笋般涌现。石材技术要在日益激烈的竞争中保持增长并不容易
当然，在中国消费升级趋势日益明显的背景下，随着技术升级和；懒惰的房子经济”；随着智能家电的兴起，智能家电的应用越来越广泛。与此同时，2019冠状病毒疾病进一步增加了国内公众对家居清洁的关注，刺激了清洁电器市场的加速发展，尤其是清扫机器人
AI媒体数据显示，2020年，中国用户使用最多的智能家居产品是清扫机器人，占比超过40%；据ovicloud介绍，2021上半年，国内清扫机器人行业销售额同比增长38.7%
对于这条轨道的未来，东北证券认为2020年中国清扫机器人的家庭普及率将仅为4.5%，而美国将为14.5%。两者之间的差距很大。随着产品技术的不断成熟和消费者知名度的提升，预计到2025年，中国扫地机器人的普及率将超过10%。