文章/辛颖𞓜 编辑/王晓𞓜 图/皮克斯湾𞓜 血液透析行业正在蓬勃发展，许多原本不关心的公司都有资金查询
最热门的消息来自两家血液透析产品企业。2022年6月10日，中国证监会披露，山东威高血液净化制品有限公司（以下简称“威高血液净化”）提交境外发行材料。这意味着伟高血液净化离香港证券交易所提交的招股说明书又近了一步
另一家血液透析企业山外山在6月6日从新三板退市后成功通过了科技创新委员会的审查
血液透析目前是治疗终末期肾病的首选。由于患者数量多，治疗周期长，次数多，医疗保险报销比例高，金额大，是一个可以赚大钱的小领域。股神巴菲特也多次支持美国血液透析服务提供商DAVITA
在中国市场，血液透析医疗服务主要由公立医院提供。企业的主战场是上游透析设备和耗材，其中透析机和透析器的技术壁垒最高
虽然鼓励国产医疗器械替代进口的政策不断蔓延，但上游透析设备和高值耗材的格局没有太大改变，而外资企业占国内市场的80%左右
明显的变化是；现在上市门槛已经降低，给企业更多的融资机会。许多医疗器械公司选择通过分拆上市，这可以使每个部门都获得良好的估值”；高特佳投资者王海娇对《财经》发表评论*大健康分析
北京益生康源医疗科技有限公司创始人李晨九年前开始考察国内外血液透析企业，发现这一门槛很高，外人不容易进入 李晨考察后没有加入局，所以他可以挖掘；好的目标太少了；。血液透析企业的主营业务由三部分组成：血液透析设备、血液透析耗材和血液透析医疗服务
部分低端透析耗材基本可以实现国产化替代。例如，国产品牌约占血液透析管道市场份额的50%，进口血液透析粉和液体产品约占10%
透析机和耗材透析器占血液透析市场的70%，属于高科技活动，通常是国外企业的天下。根据医疗招聘采购发布的数据，2020年，五家外资厂商的血液透析设备（透析机）销量占市场份额的91.31%
虽然市场份额较小，但山外山的主要收入来源是血液净化设备，2021上半年占60.01%，而毛利率已达到54.35%
然而，在2019冠状病毒疾病爆发之前，山外山仍处于亏损状态。2018年和2019年，该公司每年亏损，净利润为-2754.06万元-3493.33万元
2020年，2019冠状病毒疾病疫情密集爆发。山外山的连续血液净化设备可用于治疗2019冠状病毒疾病危重患者的多器官衰竭。市场供不应求，整体价格高。血液净化设备整体收入较2019年翻了一番多，公司净利润增至1833.41万元。2021上半年，随着疫情缓解，连续式血液净化设备市场出现回落，相应收入较去年同期下降22.96%
另一家国内领先企业wego血液净化在过去两年也有所增长。根据insight medical instruments的数据，2021，wego血液净化在血液透析设备市场的市场份额上升至14.8%
血液透析最昂贵的部分是透析器。据智彦咨询数据显示，目前国内单次血液透析成本超过400元，其中血液透析成本约110元，占27%；
根据《2021中国医疗器械蓝皮书》数据，国外品牌主导了透析器市场，占市场份额的70%，而费森尤斯占比超过50%
随着各地医疗耗材集中采购的推进，这对行业来说是一把双刃剑。一方面，这被视为国内品牌抢占市场的重要机遇，另一方面，降价在所难免
2021，安徽省将集中采集血液透析器，平均降价53.9%，平均价格将从110元左右降至50元左右。2022年5月，黑龙江、辽宁联合采购一次性透析器等血液透析医用耗材，整体平均降价26.46% 2021，山外山耗材收入下降4.84%，主要原因是集中采购的影响，分销耗材销售收入下降
”；在集中采购的情况下，进口透析器也可以保持很低的价格，而国内企业则无法上缴价格。原因是核心技术没有突破，降解范围有限”；地衣分析
制约国产透析器竞争力的关键技术之一是用于透析膜的聚砜膜纺丝技术。透析膜可以说是在替代人体肾脏，这需要生物安全性和生物功能
这种核心技术掌握在德国和日本的一些企业手中。国内企业需进口原料滤纸，自行生产透析膜。根据李晨的观察，中国许多高校在克服透析膜方面进展甚微，国内企业的技术差距可以从专利申请中看出。2022年5月，一篇题为《中国血液透析膜专利信息分析》的论文指出，中国血液透析膜领域的专利申请集中度较高，五家国际企业跻身前十名。此外，含金量高的专利集中在外资企业手中，中国尚未形成积极或保护性的专利布局
在上述名单中，只有一家国内企业维戈血液净化公司，主要从日本企业引进合成膜透析器的生产技术，其自主研发还相对不足。 山外山也在发展。根据其招股说明书，血液透析器的关键原材料（中空纤维膜）目前处于研发的早期阶段，存在研发失败的风险。如果出现故障，公司还可以从海外公司购买中空纤维膜，用于组装和生产血液透析仪
目前的解决方案是合作。Wego血液净化公司表示，已与一家德国公司合作开发生产与进口产品效果相同的聚砜膜透析器
国内企业最大的成本优势是劳动力成本低。近年来，外资企业费森尤斯（Fresenius）、布朗医疗（Braun medical）和朝日开诚（Asahi Kasei）相继在中国建立了独立或合资企业，因此成本与国内企业完全相似
跨国公司将注意力转向了新市场– - - 家庭透析市场中的腹膜透析。虽然在李晨看来，目前这一高端市场仅占血液透析市场的5%左右；市场培育也是一个类似的过程。跨国企业最初进入中国时，只选择前20名和前50名的城市作为高端市场，然后逐步扩大。目前，这一领域的国内企业在设备和服务方面存在很大差距山外山即将登陆科创板，计划筹资12.47亿元，用于血液净化设备和高值耗材产业化、血液净化研发中心建设、营销网络升级和远程运维服务平台建设、流动资金补充等；虽然国内企业的价格优势不明显，但准备充分的企业仍有机会扩大市场”；王海娇认为：；集中采购是检查。如何回答这些问题取决于企业的战略以及后续的实际操作是否能够按照计划进行 **透析服务，还是好生意？ **
血液透析企业赚钱的另方式是与医院联合或自建血液透析中心，提供医疗服务，最好是连锁
国际巨头费森尤斯的主要收入来自透析服务。2018年，fesenius的主营业务收入为162.33亿欧元，其中透析服务收入为114.2亿欧元，占比近70%；血液透析中心原本在中国是一个不错的业务。患者人数稳步增长，医疗保险缴费政策明确。根据国家血液净化病例信息登记系统的数据，2019年中国有632700名患者接受了血液透析治疗
2012年，国务院将尿毒症列为；大病医疗保险；，医疗保险报销血液透析费用的比例因地而异，但总体报销率可达到80%。后来，一些省份出台政策，鼓励建立独立的血液透析中心。例如，威高集团拥有近100家血液净化中心和四家肾脏病专科医院，然而，尽管医疗保险支付血液透析治疗费用，但它也严格限制了价格。一方面，规范血液透析门诊特定疾病的定额，如在年度定额的基础上增加月度定额的控制；另一方面，检查力度加大。2022年6月，国家医保局与多个部门合作进行飞行检查，将血液透析作为重点检查领域之一
此外，2020年颁布了《血液净化标准操作规程》，建议独立的血液透析公司必须配备一名肾病主治医师和一所副高中。据中央电视台新闻报道，中国肾内科注册副高级职员不足3000人。招募困难和高成本增加了血液透析中心的成本；即使是公立医院的血液透析中心也很难赚钱。除了卫生部门指定的固定数量的患者外，没有人想接受更多的治疗；知情人士表示
在回复上海证券交易所的询价信时，山外山透露，在仍在运营的9家血液透析中心中，只有九龙坡透析中心和铜梁血液透析中心在2021实现盈利，其他7家出现亏损。2019年至2021，医疗服务业连续亏损1000多万元；北京一家连锁血液透析中心亏损12年，这是业内的普遍现象”；李晨感慨
华润医疗集团采取合作策略。2017年，该公司与美国最大的肾透析服务提供商DAVITA签署了战略合作协议；华润仍在增加对血液透析连锁店的收购”；上述业内人士介绍
由于服务成本比例的增加，血液透析中心可以在设备和耗材上留下较少的资金，这对于以销售设备为主的国内企业来说不是一个容易的市场
”；由此可见，在政策的影响下，利润越来越薄是必然趋势。如果在与外资企业的竞争中没有技术优势，就很难扭转这种局面；。李晨说
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