4月18日，北京浩瀚深度信息技术有限公司（以下简称“浩瀚深度”）已于4月29日在上海证券交易所科技创新委员会获得批准并提交注册。公开信息显示，浩深拟公开发行的股份数量不超过3928.67万股，占发行后公司总股本的25%。拟募集资金4.02亿元，分别用于网络智能采集系统研发项目、网络智能应用系统研发项目、安全技术研发中心建设项目和补充流动资金项目
但通过仔细阅读招股说明书，记者发现，销售方面的巨大深度在很大程度上依赖于主要客户，这可能是由于该公司产品的单一应用场景造成的。在供应方面，原材料采购约占70%。涉及的芯片制造商主要是Xilinx等美国公司。原厂所在国主要为美国；阻风门“；危险此外，公司的研发投资强度在行业中并不突出
是的( 61.350,
- 1.84, -2.91%)广博深度主要从事网络智能和信息安全保护解决方案的设计和实施、软件和硬件的设计和开发、产品销售和技术服务，这在很大程度上取决于招股说明书。2019-2021，广深的营业收入分别为3.55亿元、3.67亿元和4.1亿元，同比分别增长18.03%、3.20%和11.71%；同期归属于母公司的净利润分别为3600万元、5300万元和5800万元，同比增长率分别为134.30%、48.32%和9.55%
2019年广博和深度产品主要应用于电信运营商-2021，前五大客户深度销售收入分别为3.52亿元、3.63亿元和4.01亿元，分别占主营业务收入的99.16%、98.90%和97.92%。公司客户集中度高，存在客户集中风险
报告期内，中国移动是公司最大的客户。公司对中国移动的年销售额分别为26954.24万元、32227.53万元和34849.38万元，分别占公司本期主营业务收入的75.92%、87.91%和85.05%。该公司依赖中国移动。在其他运营商和应用领域，公司( 3.730,
此外，主要基于历史渊源、长期技术积累、优势领域等因素，公司目前专注于运营商领域，报告期内在政府和企业市场的扩张较少，公司主要以招标方式参与中国移动新项目建设，以单一来源采购方式参与中国移动扩能项目建设。公司产品的销售主要取决于中国移动在互联网基础设施建设中对网络智能和信息安全防护产品的需求
另一方面，在原材料采购方面，FPGA芯片、内容寻址存储芯片、RAM存储芯片等三种芯片的原材料主要来自海外供应商，约占原材料采购的70%。涉及的芯片制造商主要是美国Xilinx等公司，原厂所在国主要是美国。根据美国出口管制条例，美国商务部可能将某些实体或个人包括在；实体列表“；致实体或个人“；出口限制令；，任何人在向实体名单上的实体或个人出口受管制货物之前，都需要获得美国商务部的出口许可证
显然，公司具有强烈依赖上游供应商和下游客户的特点；阻风门“；风险和对关键客户的依赖性很高。这种背景是否使公司与上下游客户的议价能力较弱？这是一个值得投资者关注的问题
此外，根据招股说明书，公司硬件DPI系统的竞争对手主要是华为和百卓网络。此外，公司软件DPI系统、智能应用系统等主要产品在各细分市场的直接竞争对手基本为3家-7，主要包括武汉绿网( 6.350,
- 0.22, -3.35%) 、 ( 17.510, -0.45,
-2.51%)恒安嘉信等公司在相关市场竞争激烈。报告期内，公司主营业务毛利率分别为43.66%、50.62%和52.98%。鉴于竞争激烈，很难长期保持如此高的毛利率
研发实力尚存疑问𞓜 招股说明书披露，浩瀚深度2022年1月-3、本期预期经营业绩见表1
表1：伟深对今年一季度业绩的预测𞓜 资料来源：招股说明书𞓜 公司2022年1月-随着生产经营规模的扩大，预计3月份营业收入将同比增长。同时，归属于母公司股东的净利润和扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润均为亏损，同比减少
公司解释称，由于下游电信运营商客户项目的建设特点，收入存在季节性波动，公司每年第一季度的收入通常相对较低-3月份，收入预计将同比增长，毛利率预计保持在55%左右，但主要是由于2022年1月-3月份，公司研发人员数量和人均工资的增加，预计将直接导致当期研发费用同比增加约500万元。因此，2022年一季度产品销售毛利无法覆盖人员工资、房屋租赁等刚性费用。公司预计2022年第一季度将出现亏损，同比减少
虽然公司收入增加，但研发费用和其他刚性费用也大幅增加，导致亏损。公司研发投入的增加反映了公司对研发的重视。根据招股说明书，截至报告期末，浩深及其子公司拥有38项专利，其中发明专利23项，实用新型10项，外观设计5项。这些专利不受相关诉讼、仲裁、担保或其他权利限制，也不存在到期、取消、终止等异常情况
但值得注意的是，23项深度巨大的发明专利中，有20项是2017年及之前获得的，2017年后公司仅获得3项发明专利。可以看出，作为一家即将登陆科创板的上市公司，其庞大而深入的创新能力仍需进一步检验
从研发费用比例来看，近年来，庞大而深入的研发投入比例已经落后于同行公司。招股说明书显示，为了保持技术领先优势，进一步提高产品性能和公司核心竞争力，公司在技术产品研发方面保持了较高的研发投入。报告期内，公司研发费用分别为4885.66万元、5481.01万元和6510.5万元，分别占营业收入的13.75%、14.97%和15.89%。同期任自兴( 15.000,
- 0.62, -3.97%)与东方通同行业可比公司的平均研发费用分别占营业收入的18.32%、19.03%和21.44%。相比之下，庞大而深入的研发投入低于同行业可比公司的平均水平。未来，公司需要加大研发创新力度，拓展更多市场
虽然浩瀚深声称要保持较高的研发投入，但这种研发是否有更多的被动防御组件，而不是更多的主导行业的主动组件
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