本文来源于：港口商业观察𞓜 港口商业观察 梁美艳 随着消费水平的提高，人们对生活质量的要求越来越高。定制礼品、定制珠宝、定制家居等私人定制已成为人们的共同需求。一个房间不仅是为了满足人们的生活需求，也是为了满足自己的个性化需求。家居装饰是人们追求个性化的体现
最近，一家定制家居企业开始上市
01 经销商模式或成功 ；双刃剑；，民事纠纷很多。5月9日，科帆家居有限公司（以下简称科帆家居）在深圳证券交易所主板首次公开募股，发起人为国泰君安证券
科帆家居有限公司Ltd.是一家为定制家居研发、设计、生产和销售橱柜、墙壁和门提供集成解决方案的服务提供商。产品涵盖定制衣柜、其他定制家居（定制厨柜及其他定制橱柜、墙板、室内门等）和成品家居
招股说明书显示，2019年至2021，科帆家居收入分别约为4.16亿元、4.55亿元和6.26亿元。同期净利润分别为3903.51万元、4759.54万元和8855.08万元。从近三年的收入和净利润表现来看，科帆家园似乎已经为IPO做了一些准备
报告期内，科帆家园主营业务毛利分别占综合毛利的97.75%、98.45%和98.66%，占比超过97%；家庭制成品贡献的综合毛利分别为1.74%、1.26%和1.32%，其他业务贡献的综合毛利也从2019年的2.25%降至2021的1.34%。定制衣柜产品和其他定制家居产品分别占综合毛利的95.85%、97.05%和97.24%，是科帆家居利润的主要来源
同时，报告期内科帆家居综合毛利分别为1.39亿元、1.57亿元和2.29亿元。科凡家居表示，公司的综合毛利主要来自主营业务。2019至2021，科帆家庭主营业务毛利率分别约为1.36亿元、1.55亿元和2.26亿元，主营业务毛利率分别为33.06%、34.24%和36.24% 科帆家庭在招股说明书中坦言，报告期内，公司主营业务毛利率的增长主要是由于定制衣柜产品毛利率的增长和定制衣柜产品销售比例的提高。2020年，公司衣柜产品的单位销售价格与上年相比基本保持稳定。2021，公司定制衣柜产品的单位销售价格上涨了5.40%，从而使毛利率提高了3.26%
尽管受到疫情的影响，公司逆势提价销售产品，但仍实现了业绩增长。经销商为科帆家居做出了巨大贡献
科帆家居的主要销售模式是经销商模式。报告期内，经销商渠道销售收入分别为4.08亿元、4.48亿元和6.16亿元，分别占主营业务收入的98.94%、99.08%和98.88%。在过去三年中，经销商数量大幅增加。从2019年到2021，截至该时期末，共有640家、798家和943家经销商，三年内增加了303家。在各报告期内服家居及其子公司前五名经销商中，个体工商户比例较高
公司表示，报告期内，通过销售规模和经营管理水平的提升，公司实现了毛利率的年增长。销售收入持续增长和盈利能力持续增强的关键是提高经销商的平均收入和发展新的经销商
对于科帆家园来说，经销商数量在短时间内的大幅增长可能是一把双刃剑。经销商的合规性和风险控制也可能增加科帆家园的管理成本。此前，有媒体报道称，宁波科帆定制店在收到数十名客户付款后，长期拖欠订单；老板跑了
这可能是未来科凡必须解决的问题。如果成功上市，943家经销商的个人选择可能会对科帆家园的品牌和大多数投资者产生影响
根据企业警告，科帆家园自2021以来已发生多起民事纠纷诉讼，主要是合同纠纷案件，科帆家园及其经销商已多次成为被告。这也反映出消费者对其商业模式持保留态度
至于性能和经销商模式，Kefan home告诉Harbor business watch，所有信息披露都是最主要的
02𞓜 研发费用率同比下降1.41个百分点，社保公积金支付不足 据科帆家居透露，本次IPO募集资金拟用于智能制造生产基地的生产扩张和建设项目、信息化升级和建设项目，营销网络建设项目、研发中心升级建设项目、补充流动资金
科帆家园也提出了其投资计划；公司计划进一步提升公司在研发设计、智能制造、配电网运营等方面的竞争优势，继续扩大产能，扩大配电网服务覆盖范围，不断提高公司产品竞争力和品牌影响力，迅速扩大公司业务规模从研发费用来看，科帆家园的研发费用主要是研发材料的消耗和研发人员的报酬。报告期内，研发直接材料和研发人员薪酬总额分别占当年研发费用的95.02%、95.91%和95.50%。 2019至2021，科帆家庭研发费用率分别为4.26%、5.35%和3.94%。同期，行业算术平均值分别为3.56%、3.98%和4.28%。不难看出，随着IPO的临近，科帆家园的研发费用率下降了近1.41个百分点。这也低于2021的行业平均水平
IPG中国首席经济学家白文喜在《港口商业评论》上表示，一般来说，企业减少研发费用有两个原因。一是企业经营状况恶化导致资金短缺，二是企业调整研发计划，放弃原有的研发投资计划。科凡家园可能会因其研发费用的减少而对其可持续发展造成损害。然而，损害程度与企业的研发战略和产品战略有关，因此不容易一概而论
虽然科帆家园的研发费用率有所下降，但从筹资目的来看，科帆家园似乎非常重视研发。科凡家居在招股说明书中表示，公司一直重视研发投入，报告期内研发投入持续增加。在现有研发实力的基础上，公司计划投资该项目；研发中心升级建设项目“；作为未来公司的技术研发平台，将进一步推动技术和产品创新，提升公司竞争力
在研发中心升级建设项目中，项目建设期24个月，总投资3071.85万元，其中建设投资2365.04万元，项目实施成本706.81万元；本项目不直接产生经济效益，而是通过建设更先进的研发中心，完善公司的研发体系，吸引研发人才，提高公司的研发和设计能力，从而巩固和提升公司的产品竞争力，为公司经营业绩的增长提供有效保障”；由此可以看出，虽然研发费用率有所下降，但科帆家园对研发中心升级项目未来将为公司提供的价值充满信心
此外，在上市前，科帆家园还拖欠了大量员工的社保和住房公积金。具体而言，2019年至2021，科帆家庭应付社保金额分别为1165、1240和1369，其中未缴纳社保金额分别为571、336和48，分别占49.01%、27.10%和3.50%。此外，同期科帆家庭有1151人、863人、64人未缴纳住房公积金，分别占应缴纳住房公积金人数的98.80%、69.60%和4.67%；报告期内，公司应付社保公积金金额为624.31万元，238.56万元和346.45万元，分别占公司同期利润总额的13.54%、4.41%和3.32%；同时，科帆家园的相关风险不容忽视。企业调查显示，2022年3月23日，科帆家居全资所有的六安科帆智造家居用品有限公司因建设项目施工合同纠纷被起诉；此外，2017年5月17日，科帆家居的另一个子公司佛山科帆科技集团有限公司，因肖像权纠纷被著名演员葛优起诉。（港湾金融制作）