根据官方公告，绿莲科技近日正式提交创业板上市申请，华泰联合证券为主承销商，计划募集资金15.04亿元。绿莲花了十年时间，通过销售数据线和充电器等数字配件，逐步主宰了华强北。走出国门后，绿莲将很快进入资本市场，发展成为年收入数十亿美元的数字配件巨头。然而，从绿莲的招股说明书来看，除了亮点之外，还有很多隐忧：一方面，绿莲过去一年的收入同比增长了25.88%，三年平均增长率高达29.8%，相当不错；但另一方面，过去一年扣除非营利项目后的净利润、营业利润和毛利率全面下降，陷入了收入增加而利润不增加的怪圈
归根结底，采购和研发成本高，过度依赖外包生产模式和萎缩的市场环境都给绿莲带来了压力
对于绿莲来说，现阶段的上市无疑是一个好消息。然而，在雄心勃勃地登陆资本市场的同时，过去十年快速发展所揭示的这些问题也不容忽视绿联上市求变，数码配件厂商路在何方？
（来自unsplash的图像）
#收入继续增长。正在为首次公开募股而奔波的绿莲，信心十足。十年能做多少
对于吕联来说，十年并不长。只需完成一段旅程：从华强北的小入口到同样位于福田区的深圳证券交易所
根据官方公告，绿莲科技最近正式提交了创业板上市申请，华泰联合证券作为主承销商，计划融资15.04亿元。绿莲花了十年时间，通过销售数据线和充电器等数字配件，逐步主宰了华强北。走出国门后，绿莲将很快进入资本市场，发展成为年收入数十亿美元的数字配饰巨头。然而，无数的例子告诉我们，上市并不是结束，而是另一段艰难旅程的开始– - -市场环境的变化和对资本的严格审查将给绿莲带来新的考验
在充满各种商业数据的招股说明书中，我们或许能够找到绿莲的优势和不足
让我们先看看绿莲的优势。绿环招股说明书中最大的亮点在于收入的高速增长。数据显示，绿莲2019-2021，收入分别为20.45亿、27.38亿和34.46亿。过去一年，收入同比增长25.88%，三年平均增长率高达29.8%，相当不错绿联上市求变，数码配件厂商路在何方？
（图为绿莲科技招股说明书）𞓜 绿莲收入之所以能够保持强劲增长，与其不断扩大的市场份额和不断完善的产品矩阵密切相关
从市场渠道的分布来看，数字配件销售从线下走向线上的趋势非常明显，而线下发财的绿莲也没有错过这一发泄口。根据招股说明书数据，绿莲在线收入在过去三年分别占82.42%、82.35%和78.14%。电商渠道一直是绿莲的重要收入来源
以京东为例。截至发稿时，绿莲MFI认证的苹果充电器快速充电套件、数据线快速充电线等产品已获得50多万次评价，手机支架、床悬臂支架等基础产品也获得10万次评价+评价，非常受消费者欢迎
绿联上市求变，数码配件厂商路在何方？
（图片来自京东官方网站）𞓜 近两年来，随着跨境电商热潮的兴起，绿莲也进行了大规模的海外扩张，扎根于亚马逊、lazada、eBay、Shoppe等平台。据数据显示，2021海外市场收入占46%，尤其是北美市场。据国外媒体统计，绿莲已在全球100多个国家和地区驻扎。绿莲征服海外消费者的秘密并不复杂：最终的性价比和新频率
根据官方数据，绿莲的产品包括传输产品、音频和视频产品、充电产品、移动周边产品和存储产品。热充电器、充电线和耳机以其高更新频率和性价比著称，赢得了大量用户的好评
在亚马逊官方旗舰店，绿莲流行pd20w充电器得分高达4.7分，好评近17000条；在express上，已连接的蓝牙适配器获得了4.9分的高分和近23000份订单
绿联上市求变，数码配件厂商路在何方？
（图为绿莲科技招股说明书）𞓜 十年过去了，绿莲已经为自己奠定了良好的业务基础，此次向科创板IPO的冲刺自然充满信心。然而，仔细看招股说明书也可以看出，除了上述优势外，绿莲也有自己的担忧：利润没有跟上收入增长的步伐，但在收入增长而利润不增加的问题背后，还有更深层次的问题#绿莲的不足：与利润压缩和收入增长相比，膨胀的成本低于绿莲的净利润和毛利率。2019年数据显示-2021，绿联非扣除后净利润分别为2.2亿元、2.87亿元和2.76亿元，上年净利润同比下降3.82%。 此外，营业利润同比下降4.17个百分点，利润总额增长3.7个百分点，也不尽如人意。即使是一贯稳定的毛利率也开始下降。据数据显示，绿莲近三年主营业务毛利率分别为49.74%、38.1%和37.21%
绿环在研发、生产、销售、销售等各个环节都遇到了不同的问题，采购和销售
首先看看销售方面。过去三年，绿莲的毛利一直非常依赖在线电子商务渠道。根据2019年招股说明书中披露的数据-2021，绿链在线渠道对应的毛利比例分别达到91.2%、88.48%和84.31%，高于收入比例。但令人尴尬的是，在线销售成本的增长也令人惊讶
据数据显示，报告期内，绿联在线平台的服务费分别为1.28亿元、1.91亿元和2.34亿元，占总收入的11.01%，分别为8.85%和10.12%。平台合作费和服务费的增加给绿莲带来了明显的成本压力
当然，更大的挑战在于上游研发和采购
一方面，客观环境对绿莲和数字配件不友好– - -特别是全球供应链危机
从收入结构可以看出，传输和音频视频产品是绿莲收入的支柱，过去三年占收入的近50%。然而，近年来，供应链危机加剧，包括芯片和电线等原材料成本不断上涨。根据官方数据，绿莲主要原材料的采购成本在过去一年中增长了10%以上，而线材成本则直接飙升了50%以上，我们不得不谈谈绿色联盟自身商业模式的缺点：过于依赖外包生产，对供应链控制不足
数据显示，过去三年，绿色联盟外包产品数量的比例分别为78.28%、78.92%和75.33%，而相应的销售额比例为75.62%，分别为76.1%和75.78%。很明显，绿莲不走独立的生产路线，高度依赖上游供应商和中游生产。随着襄樊科技成为未来最大的供应商，绿莲过去三年平均需要向襄樊科技支付近3亿购买资金
绿联上市求变，数码配件厂商路在何方？
（图片来源于绿链科技招股说明书）𞓜 对于现阶段的green link来说，上市无疑是一个受欢迎的消息。然而，在雄心勃勃地登陆资本市场的同时，过去十年快速发展所揭示的这些问题也不容忽视#消费类电子产品已经降温。数字配件能持续多久
当我们谈到绿莲的崛起经历和成功因素时，消费电子和智能手机行业的繁荣总是会被提及
事实上，在过去很长一段时间里，绿莲的发展与苹果、华为等消费电子巨头的辉煌紧密相连 2014年，成立仅两年后，绿莲就获得了苹果MFI认证，并在自己的产品上打上了官方标签，这相当于为苹果在业界的强大吸引力镀金。到2018年，绿莲已成为华为首批DFH合作伙伴之一，并有资格生产官方授权的外围产品。这几年是消费电子和智能手机最辉煌的一年。不断创纪录的发货量和更换率将苹果和华为推到了历史的顶峰。消费者对电子配件的需求也在增长。他们可以说是与绿莲的双赢局面。在这两大巨头的祝福下，绿莲的业绩也一路飙升，赢得了资本市场的喜爱
在过去的一年里，绿莲资本旗下的希尔豪斯西恒首先获得了绿色联盟创始人张庆森和陈俊玲持有的3亿元股权，然后斥资2.5亿元认购了新股本。根据招股说明书披露的数据，希尔豪斯西恒目前持有绿莲8.4364%的股权，绿莲是继张庆森、陈俊玲和绿莲咨询之后的第四大股东，但苹果和华为的保护并不能保证绿莲的长期繁荣。消费电子热潮的降温以及苹果和华为等巨头的不稳定表现，无疑是对绿莲及其背后的数字配件市场的重大打击。根据IDC发布的最新数据，今年第一季度全球智能手机出货量仅为3.141亿部，同比和环比分别下降8.9%和13.33%，甚至低于IDC 2月份的预测。将范围缩小到中国市场会使情况更加糟糕。数据显示，今年一季度，中国智能手机出货量为7420万部，同比下降14.1%。众所周知，智能手机和数字配件这两个市场高度正相关，而配件的销售前景自然会受到手机出货量急剧下降的巨大影响
据前瞻产业研究所统计，2016年中国手机配件出货量达到50.68亿件的峰值，然后每况愈下。2019年，它已降至不到26亿件。随后疫情袭来，供应链危机爆发，整个市场陷入严重的负增长状态
更重要的是，在利润率被侵蚀后，苹果、华为等智能手机制造商开始关注被忽视的配件业务，希望开辟新的增长点，这无疑进一步挤压了绿莲等第三方制造商的生存空间。 以苹果为例，自2020年以来，其配件业务收入大幅增长。去年第二季度，可穿戴设备、家用设备和配件的收入达到创纪录的78亿美元
数字配件市场正遭受冷遇的另一个重要证据是安科、品胜和baseus等数字配件市场领军企业在过去几年中遇到的增长困难
4月11日，安科公布了2021财务报告，收入125.74亿元，归属于母公司的净利润9.82亿元，同比分别增长34.45%和14.7%，低于去年同期的40.54%和18.72%，当然，尽管安科收入和净利润的同比增长率有所下降，还是比绿莲好多了。然而，安科隐藏的担忧不仅仅是增长放缓：其收入过于依赖在线和海外市场，尤其是亚马逊平台和北美市场。上一财年，安科在北美的收入高达63.41亿美元，但在中国大陆市场的收入只有4.2亿美元
在某种程度上，安科和最近另一个流行的跨境电商品牌sheen有很多相似之处：他们都专注于海外市场，从海外到国内，还强调性价比。他们甚至在供应链管理和品牌运营方面有重叠，但安科和辛也有类似的问题。他们在国外取得了成功，但在国内市场却没有多大起色
与年收入近100亿元的安科相比，绿莲与安科还有很大差距。但数字配件市场正在萎缩，对它们的影响也类似
去年第一季度，安科宣布重组oso企业集团，正式测试跨境电商代理运营业务。作为一家站在数字配件金字塔顶端的大公司，安科仍在积极寻求变革和增长。绿莲如何平躺
绿莲可能不具备安科的跨境能力，但巩固其以配件为主的护城河也非常重要
每个行业都有自己的竞争壁垒，而那些站在金字塔顶端的顶级玩家依赖于核心技术和资源建造的护城河
但对于数字配件行业来说，情况有点微秒：市场并非没有壁垒，但技术壁垒低，依靠技术建立竞争优势是不现实的；然而，除了技术之外，渠道、供应商和产品更新周期都有极高的要求，这对企业的运营成本是一个很大的考验
价值研究院认为，绿莲未来的发展前景和上限取决于它能否处理好技术的三个关键环节，做好供应链和分销渠道建设，构筑自身的竞争壁垒
**1、技术方面：研发投入猛增，但仍在探索方向 **
根据招股说明书披露的数据，绿莲过去三年的研发投入分别为6640万、9500万和1.56亿，三年内实现了三级跳，费用率也从2019年的3.17%上升到去年的4.54%。横向比较，近5%的研发费用率远低于安科、公牛集团、海能实业等龙头厂商，远高于华强北传统3C数码配件销售商，但绿莲在技术研发方面的含金量还不够高。根据官方数据，该公司目前拥有698项国内专利，但只有11项发明专利。据智慧芽统计，绿莲目前共有693项专利申请，其中外观专利516项，发明专利30项
价值研究院认为绿莲的投资是毋庸置疑的，微创的新精神始终值得肯定– - - 第一个USB充电端口非常流行，连小米都成了它的模仿者。但目前，仅仅依靠这些微创创新显然是不够的。追求更高的性能、动力和智能化效果是数字配件的发展趋势。绿莲也需要找到自己的优势，并尽快利用它们
如上所述，绿莲目前的产品主要是外包的。考虑到惊人的劳动力、场地和管理成本，绿莲完全摆脱外包生产，转型为自建工厂并不现实
对于目前利润率较低的绿莲来说，构建更加开放、抗风险的供应链体系，逐步加强对原材料采购的控制，是更现实的途径，物流仓储
根据招股说明书披露的数据，绿莲在报告期内投资1.1亿元建设智能仓储物流项目，这是一个良好的信号。此外，考虑到绿莲目前的生产线和供应商主要集中在深圳，更容易受到疫情等不可抗力的影响，进一步扩大供应商名单也具有重要意义
黄仁子，雷科技编辑团队负责人专注于数字技术评估，他认为吕联的第一印象实际上是；廉价配件；。然而，近年来，我们可以看到绿莲在互联网上的声誉迅速提升。每个人都说它的质量提高了，但价格仍然很低。由此可见，绿莲在供应链管理方面的进步和强大实力。 "E；几年前，当我们买不起手机制造商的官方配件时，绿莲是一个很好的替代品，有着丰富的选择和稳定的质量。然而，就绝对质量而言，它仍然不如原装配件。然而，绿莲供应链的成熟和整合能力使其成为该领域的绝对领导者，这也反映了国内企业的“挤水”能力。通过良性竞争，消除不合理的高保费，促进市场的良性发展”；黄仁子对价值研究所说 **3、渠道方面：如何线上线下取胜？ **
𞓜 最后，让我们来看看下游分销渠道
如上所述，绿莲目前专注于在线渠道，以线下渠道为辅，但在线电商平台服务费的上涨给绿莲带来了很大压力。相比之下，绿莲在招股说明书中提到的竞牛集团的分销网络值得许多同行借鉴和学习
目前，竞牛集团的分销政策是线上线下协同发展。线下，据中信证券统计，牛市目前拥有近100万个终端网点，覆盖所有一二线城市和下沉的乡镇市场。在线方面，过去三年，京东公牛直营店收入的复合年增长率。com、淘宝等电商平台已超过55%，毛利率稳定在55%-60%
Bull管理着如此庞大的经销商团队，依靠精细的操作和在线数字管理技术的帮助，实现离线场景。例如，它依靠智能系统为终端网点提供定期配送、促销等服务
在数字时代，线上线下融合是必然趋势。在线下发了大财的绿莲，大概应该考虑两个问题：一是如何接手老业务，关注线下渠道的发展；第二，如何在现有业务之外找到新的增量
除了基本的数字配件外，安科还积极开发更具高科技含量的智能硬件和智能家居产品
去年4月，安科投资4000万元打造深圳智能家居品牌智研科技，开辟了一条新的家居轨道。在获得安科的投资之前，智彦科技和拥有govee等口碑和双向销量的知名品牌都在蓬勃发展，这创造了亚马逊平台连续三年增长率超过300%的神话
当然，外部投资只是安科扩张计划的一部分。事实上，经过几年的默默耕耘，安科家居功能清洁、智能安防、视听娱乐等创新产品的销量和利润都有了显著提升。根据最新财务报告，安科智能创新产品在上一财年的收入为41.04亿元，较2020年的30.59亿元大幅增长，是三大业务线中增长最快的部分，其中代表无疑是eufy等子品牌。Eufy定位于中高端市场，起价2000元，具有集尘、拖地、自洁、烘干功能，非常符合当前懒惰经济的趋势。安科有意识地打造的简洁的外观设计和高端品牌定位也赢得了许多年轻消费者的青睐
随着5g、AI、人工智能等技术的发展，物联网的概念已经深入人心，智能家居产业的潜力绝对巨大。根据cshia的研究，2022年中国智能家居市场规模将达到6515.6亿，过去五年年均复合增长率接近20%。绿联作为一家市场积淀深厚、研发和销售经验丰富、具有一定市场份额的企业，转型进入市场还为时不晚
的参考对象，bull不断拓宽业务范围，将触角延伸至USB转换器、手机数据线、充电器、移动电源和其他产品。据天丰证券统计，截至去年年底，牛的USB接口数字配件占比20%，已成为重要业务
当然，无论是安科还是公牛，都只是数字配件企业转型的一个案例。智能家居不是唯一的出路。市场上的许多参与者在行业的寒冬中积极自助– - - 最重要的是不要放弃改变的决心
如上所述，绿莲已经意识到了转变的必要性。我们现在要做的就是充分发挥原有优势，强化劣势#写在最后，华强北在绿莲上市的各种报道中一直是一个不容忽视的名字。这座位于深圳市中心福田区的老街区，在过去三十年里被贴上了无数的标签：有人称之为“早期一代”；中国硅谷；，这一切都是因为它产生了比北京中关村更多的关于突然致富的神话；其他人则认为它是；假天堂；，见证了无数人造财富梦想的幻灭和数字电子插座的幻灭。 但对于绿联和它的创始人张清森来说，这里是梦开始的地方，某种程度上也塑造了绿联的价值观和发展战略-别忘了绿联是第一批出国的国产数码配件品牌。 如今，绿色联盟背后的华强北正在转型。近年来，高端电子和信息通信技术企业的密集引进，花费了大量资金建设制造商中心，甚至将触角延伸到现场电子商务等新兴领域。 消费电子和由其驱动的数字配件将告别他们的黄金时代，所有的风口都将消失和降温。只有不断变化的企业才能跟上《纽约时报》的步伐。 从华强北走出来的绿联，自然也不会丢弃自己的改革基因。