**投资要点： **
国内：本周发布了多项宏观数据。5月，出口、社会金融、信贷增速明显增强，CPI涨幅回落。由于5月后国内流行病的影响逐渐改善，工作和生产恢复，经济活动逐渐恢复，实物融资需求略有改善，以及经济稳定的信号。目前，国内生产端迅速恢复，高炉开工率、日煤耗等高频数据出现反弹。然而，需求侧复苏仍面临一些挑战，房地产销售和土地交易的高频数据仍然较低。虽然社会融资信贷总量大幅反弹，但结构性问题依然存在，实物融资需求有待进一步改善。目前，国内疫情总体上得到有效控制，但部分地区仍有复发现象。在动态清算政策下，消费者出行等领域仍可能受到疫情不确定性的干扰。特别债券发行速度明显加快，将有效支持基础设施建设，促进有效投资增长，刺激内需。随后的经济复苏方向已经确定，但速度仍有待观察。我们仍需关注未来是否会大力稳定房地产市场、促销费用和其他增量政策
国际上：本周晚公布的美国5月份CPI同比增长8.6%，为1981年以来的最快增幅。美联储降低通货膨胀的任务仍然艰巨。加息预期有所缓解，但再次上升，美联储在9月后仍将加息50个基点的可能性大大增加。美国通胀数据发布后，在加息预期的压力下，美国股市和债券均大幅走弱。此外，欧洲央行还确认将在7月和9月的货币政策会议上加息25个基点，以遏制欧元区的通货膨胀。全球通胀形势再次得到证实，欧美发达经济体紧缩步伐加快，全球流动性紧缩预计将影响全球市场。关注下周6月美联储利率会议的决定
结论：短期内维持a股三大股指期货（ih/if/ic）是谨慎的；大宗商品指数保持谨慎多头，国债降至中性；前三大股指（ih/if/ic）>； 商品>； 总的来说，美国的通货膨胀压力加剧了美联储的紧缩预期，给外国股市带来了压力，增加了风险厌恶，增加了外部冲击；在国内方面，国内出口和金融数据已经恢复，预计经济复苏良好。国内股市短期内相对强劲，短期内保持谨慎和长期。债券市场方面，国内短期稳定增长措施相继出台，经济复苏预期强烈。外国美国国债收益率的持续上升趋势给短期内保持中性的国内债券市场带来了压力。就大宗商品而言，俄罗斯和乌克兰之间的冲突是一场拉锯战，尽管欧佩克+计划增加产量，但总体供应仍然紧张，美国夏季需求高峰正在逐步逼近，国内恢复工作和生产后需求上升，保持高水平和强烈震荡。在中期，我们将继续关注伊朗核协议的达成以及俄罗斯和乌克兰的局势；有色金属方面，国内稳增长措施相继出台，内需复苏有望加快。然而，短期需求复苏不如预期，美联储的加息预计将升温，导致美元走强，金属价格受到抑制。有色金属保持谨慎多头仓位；从负面来看，短期需求疲软，等待稳定增长政策的实施。黑面短期波动较大，长期持仓谨慎，持续关注内需复苏；贵金属方面，短期内，美国通胀压力加大，美联储紧缩预期升温，美元升值，金价短期承压，贵金属短期内保持观望
风险点：美联储货币紧缩超出预期；地缘政治风险；全球流行病风险；欧洲能源危机风险；中美之间博弈的风险已经上升 **操作建议 **
策略（实力排名）：𞓜 三大股指（ih/if/ic）>商品>国债𞓜 商品策略（按实力排序）： 能源>黑色>彩色>贵金属
**1上周重要新闻和事件 **
1. 文化旅游部：2022年端午节期间，全国接待国内游客7961万人次，同比下降10.7%，按照可比标准，2019年同期恢复到86.8%；国内旅游收入258.2亿元，同比下降12.2%，2019年同期回升至65.6%. 中央银行和国家外汇管理局解释了国务院常务会议为稳定经济而部署的相关金融政策。他们表示，央行和国家外汇管理局将继续加强稳健货币政策的实施，创造良好的货币金融环境，会同有关部门推动一揽子政策尽快实施，充分发挥稳定经济、帮助企业救市的政策效应，保持经济运行在合理范围内。一是增强信贷总量增长的稳定性；第二，关注重点财政支持领域。从第二季度开始，央行通过普惠性小微贷款支持工具提供的激励资金比例从1%上升到2%；三是继续推动降低企业融资成本
三. 再加上消费券和购买税减半，深圳的购车热情被点燃。端午节第一天，深圳会展中心车展主会场人满为患。大礼包一个接一个地刺激了越来越多深圳消费者的购车欲望。除了提供市级购车补贴外，深圳各区还推出了多项优惠购车补贴。根据海通国际的报告，不考虑广东省和深圳市；“以旧换新”；根据该政策，预计省级购车补贴约2.7亿元，市级购车补贴约9.3亿元，区级购车补贴约4.8亿元，发放补贴约17亿元. 最近，全国许多地方相继出台了家电补贴政策。该机构预计，将加强向农村输送家用电器的工作，以促进家用电器的更新和新需求的释放。业内人士表示，原材料的下降+低估+在基本复苏的背景下，未来几个月家电行业的表现值得期待
五. 广州市12345政务服务便民热线工作人员回应说；广州放宽限购令的传言”；表示，6月1日更新的限购政策规定，非户籍居民家庭购房，需在购房日前五年在本市提供连续的社会保障或个人所得税缴纳证明，除起始月
六个月外，允许中断或补足累计不超过3个月的付款. 中国5月份财新服务业PMI为41.4，之前的值为36.2；《财新·中国》5月综合PMI为42.2，比4月高出5个百分点，表明近期疫情好转已导致经济繁荣复苏，但疫情制约依然明显
7. 根据国家税务总局增值税发票数据，今年端午节期间，全国零售销售收入同比增长9.5%，居民服务销售收入同比增长12.9%；餐饮业整体销售收入同比回升至83.8%，住宿业整体销售收入同比回升至92%. 杭州市调整住房公积金政策，加大住房公积金对租金提取的支持力度。储户每月可提取住房公积金账户余额，提取限额按现行标准上浮25%确定。杭州1500元/月，桐庐1050元/月，淳安750元/月，建德600元/月 九. 下议院保守派议员反对党领袖、英国首相鲍里斯*约翰逊投了不信任票。最终，359名保守党议员中有148人投票支持约翰逊下台，未能达到通过不信任动议所需的180票；211名保守党议员投票支持约翰逊。因此，约翰逊将继续担任英国保守党领袖和英国首相。约翰逊的得票也意味着他在未来12个月内不会面临不信任投票. 日本央行行长黑田东彦（Haruhiko Kuroda）表示，日本经济仍处于从疫情中复苏的过程中，面临着大宗商品价格上涨带来的下行压力。在这种情况下，货币紧缩根本不是一个合适的措施。当务之急是继续放松货币政策。我们必须在工资上涨和物价上涨之间建立一个良性的经济循环. 财政部、国家税务总局宣布将增值税保留和抵免全额退税政策的行业范围扩大为；批发和零售“；农业、林业、畜牧业和渔业“；住宿和餐饮业“；住宅服务、维修和其他服务业”；“教育”；健康和社会工作“；和报价（"e）；“文化、体育和娱乐”；企业（含个体工商户）自2022年7月1日起执行. 国务院总理领导访问交通运输部并主持座谈会。他说，疫情应该预防，经济应该稳定，发展应该安全。进一步开放运输物流大动脉和微循环，加强对重点行业、地区和企业的货运支持。各地各部门要加强协调联动，推动货运量尽快实现正增长，为二季度经济合理增长提供支撑，保持中国经济长期健康稳定发展。适度提前，加强交通基础设施和现代物流体系建设，及时清理启动一批项目，优化审批，加大长期低息贷款支持力度。加深“；管道铺设套装；改革、优化经营环境，培育和壮大物流市场主体，构建统一开放的运输和货运市场体系，降低全社会物流成本
十三. 国家发改委、能源局发布《关于进一步推动新储能参与电力市场和调度应用的通知》，指出要建立健全适应储能参与的市场机制，鼓励新储能自主选择参与电力市场，坚持以市场化方式形成价格，继续完善调度运行机制，充分发挥储能技术优势，提高储能综合利用水平，确保储能合理收益，促进行业健康发展
十四. 世界银行发布了《全球经济展望》报告，将2022年全球经济增长预期降至2022年.9％，较1月份4.1%下降1%.2个百分点，并警告存在滞胀风险。报告指出，乌克兰战争导致通胀升高，金融形势更加紧张。2023年，全球通胀有望缓和，但仍可能高于大多数国家的目标水平。报告预计，2022年发达经济体的经济增幅将从2021年的5.1%大幅下跌至2.比1月预测值下降16%.2个百分点。美国和欧元区今年的经济增长预计为2.比1月份的预测值下降15%.2和1.7个百分点。报告还预计，2021年新兴市场和发展中经济体的经济增长率将从6点开始.6%几乎腰斩至3.4％。15.美国财政部长耶伦重申了美联储在抗击高通胀方面的重要作用"压低通胀应优先考虑"，并提到芯片供应短缺已经推高了通货膨胀。耶伦表示，2023年拜登的预算将减轻美国债务负担和财政赤字，为了在不削弱劳动力市场的情况下抑制通胀压力，需要有适当的预算立场来应对美联储的货币政策行动16.国务院常务会议听取了稳定增长和稳定市场实体就业的专项监督报告，要求通过堵塞，完善配套设施，充分发挥政策效果。会议强调，经济下行压力仍然突出，地方政府应认真承担保障一方民生的责任，确保第二季度经济的合理增长，稳定经济市场。重点加强市场实体和岗位稳定就业的政策支持。确保夏季粮食颗粒的顺利发展，确保煤炭和电力的稳定供应，支持价格的稳定。对于稳定经济的一揽子措施，地方政府尚未出台配套政策，部门尚未出台实施细则，应尽快出台。会议部署了进一步稳定对外贸易和稳定对外投资的措施，包括研究分阶段减少港口相关费用，更大的加工贸易梯度转移支持政策，扩大中西部外商投资制造业鼓励目录。.商务部副部长钱克明表示，总体而言，中国吸引外国投资的有利因素并没有改变。中国经济稳定、长期改善的基本面没有改变，中国具有巨大的市场优势，外国企业普遍对中国的发展前景持乐观态度。商务部表示，自今年年初以来，随着周边国家生产端的逐步恢复，回归中国的一些外贸订单再次流出。但总体而言，这些订单的流出规模是可控的，影响有限。一些行业的搬迁符合经济规律，中国在全球产业链供应链模式中的地位仍在巩固。.央行国际司司长周宇表示，正在完善涉及跨境电子商务等新业态的跨境人民币业务政策，促进外贸新业态发展。央行还将进一步简化海外投资者进入中国市场的投资程序，丰富可投资资产类型，完善数据披露，不断改善商业环境，延长银行间外汇市场的交易时间，不断提高投资中国市场的便利性，为海外投资者和国际机构投资中国市场创造更有利的环境。.5月份中国金融数据大幅发布，新增信贷和社会金融大幅复苏。央行发布的数据显示，5月份人民币贷款增加了1元.89万亿元，同比增加3920亿元，远高于4月的6454亿元；社会融资规模增量为2.79万亿元，比去年同期多8399亿元；5月M2同比增长11.1%的增长率创下今年以来的新高，分别高于上月底和上年同期.6个和2.8个百分点。新增贷款方面，居民贷款增加2888亿元，同比增加3344亿元；企事业单位贷款增加1.53万亿元，同比增加7291亿元，其中票据融资增加7129亿元，中长期贷款增加551亿元。.国家统计局数据显示，5月份全国CPI同比上涨2.1%，涨幅和上个月一样，上个月环比涨0.4％转为下降0.2%。随着大量新鲜蔬菜上市，物流逐渐畅通，新鲜蔬菜价格下降；中央储备猪肉储备工作继续开展，猪肉价格开始逐步收窄。PPI环比上涨0.同比增长6%.4%，涨幅继续下降。.美国的通胀压力仍然很高，这加强了美联储的激进加息预期。根据劳工部公布的数据，5月美国CPI环比增长1%，同比增长8%.6%高于市场预期，其中同比涨幅创40多年新高。此外，美国的核心在5月份，CPI环比上涨0.6%，同比增长6%，也高于预期。 **本周重要事件提醒和经济数据提醒 **1.6月6日(周一):产业数据发布（SMM公布"中国主流消费地电解铝库存“及"SMM七地锌锭社会库存"、油厂周开机率、豆粕油周库存数据)、中国5月财新服务业PMI2.6月7日(周二):3.
6月8日(周三):产业数据发布(找钢网发布黑色库存及产量、甲醇港口库存数据)PMI、美国6月03日EIA库存周报：商业原油增量，日本第一季度GDP4.6月9日(周四):产业数据发布(我的钢铁周产量及库存、矿石港口库存及疏港量、原油EIA库存产量数据，美棉出口周报，SMM公布"中国主流消费地电解铝库存"、隆中更新玻璃、纯碱周产量库存等数据)，5月份中国贸易差额(亿美元)，6月04日美国首次申请失业救济金.6月10日(周五)CPI与PPI、5月份，中国社会融资规模增加了人民币贷款M同比，美国5月CPI本文源自东海期货研究